الوضع الاقتصادي في منطقة اليورو لا يزال مستقرًا، حيث أن البيانات الواردة لا تشوه التقييم العام للمؤشرات الاقتصادية الرئيسية التي يمكن أن تغير التوقعات لليورو.

بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر يوليو كانت متوافقة بشكل عام مع التوقعات. انخفض مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي قليلاً من 45.8 إلى 45.6 (المتوقع 45.8)، بينما ارتفع مؤشر مديري المشتريات للقطاع الخدمي من 51.9 إلى 53.3، ويعزى هذا النمو إلى الأداء القوي في فرنسا، التي سجلت سابقًا أداءً اقتصاديًا ضعيفًا. الضعف المتزايد في القطاع الصناعي قد يعكس تباطؤ النشاط في الصين وتراجع التجارة اللاحق. ومع ذلك، لا توجد أسباب كبيرة لمراجعة النماذج طويلة الأجل. ارتفع المؤشر المركب من 50.2 إلى 51.2، مما يشير إلى مرونة في الاقتصاد، مما يمنح البنك المركزي الأوروبي مجالاً لتنفيذ السياسة النقدية دون القلق بشأن الوضع الاقتصادي العام.

تقرير البنك المركزي الأوروبي حول معدلات الأجور الموحدة، المستمد من بيانات الشركات، يبرز بشكل خاص. في الربع الثاني، انخفض معدل نمو الأجور المتوسط من 4.74% إلى 3.55%، مما يقلل من خطر عودة التضخم من جهة، ولكنه من جهة أخرى قد يدفع البنك المركزي الأوروبي إلى تخفيف سياسته بشكل أكبر.

فيما يتعلق بالتضخم، جاء تقرير يوليو مطابقًا للتوقعات تمامًا. انخفض التضخم الأساسي، الذي يقيسه مؤشر LIMI للبنك المركزي الأوروبي، بشكل طفيف من 4.4% إلى 4.3%. التضخم الأساسي هو المؤشر الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي، حيث يظل مرتفعًا وسط نشاط قوي في قطاع الخدمات ومن المتوقع أن يظل مرتفعًا لبعض الوقت. من المرجح أن يمنع التضخم الأساسي المرتفع البنك المركزي الأوروبي من خفض الأسعار، ويتوقع السوق أن مسار أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي سيتأخر عن مسار الفيدرالي. حتى إذا انخفض التضخم العام إلى الهدف البالغ 2%، من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي مرتفعًا، وهذا هو الرأي داخل كل من البنك المركزي الأوروبي والسوق، مما يعني أنه لا يوجد استعجال في إجراءات البنك المركزي الأوروبي.

حاليًا، يتوقع السوق خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس من الفيدرالي و50 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي بحلول نهاية العام—في سبتمبر وديسمبر على التوالي. من المتوقع أن يتغير فرق العائد بين الدولار واليورو بحوالي 50 نقطة أساس لصالح اليورو. هذا هو العامل الرئيسي الذي يدفع EUR/USD إلى الأعلى حاليًا، بافتراض عدم حدوث أحداث اقتصادية كلية غير متوقعة.

زادت المراكز الطويلة الصافية على اليورو بمقدار 4.086 مليار دولار، لتصل إلى 7.79 مليار دولار خلال أسبوع التقرير، مما يشير إلى موقف صعودي. السعر المحسوب أعلى من المتوسط طويل الأجل ويرتفع بثقة.

لقد نجح اليورو في البقاء فوق مستوى 1.1140، الذي حددناه كهدف رئيسي الأسبوع الماضي. الهدف التالي هو 1.1226؛ كسر هذا المستوى سيعني الخروج من النطاق الجانبي ويفتح الباب لمزيد من الحركة الصعودية. لقد تحول مستوى 1.1140 الآن إلى دعم، وبينما من الممكن حدوث تراجع إلى هذا المستوى، إلا أنه أقل احتمالاً من استمرار الاتجاه الصعودي.