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31.08.2023 11:05 PM
老闆,一切都在變化嗎?美元在等待非農就業報告時表現疲軟。
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「在美国,职位空缺显著减少,而失业率没有增加... 这是一个非常受欢迎但也是历史上不寻常的结果,可能反映出对劳动力的巨大过剩需求。」杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲中表示。美联储主席于8月25日对美国劳动力市场进行了评估。

JOLTS

而在8月29日,发布了该领域的四个指标之一——7月份的JOLTS报告,该指标确实记录了美国经济中对劳动力需求的明显放缓。

  1. 總共的空缺職位數下降至8.8百萬(自2021年3月來首次低於9百萬)
  2. 先前(6月的)數據也被修正下調至9.2百萬
  3. 職位指數回到了2020年初的水平
  4. 招聘增長繼續放緩
  5. 對新員工的需求下降

解雇指數證實了雇主傾向於保留現有員工。美國的辭職人數減少了25.3萬人。因此,7月的數據成為了近兩年半以來最低的數字(參見圖表)。

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這些過程是否可以被視為再平衡?這是在交易中將金融投資組合的份額調整回其初始比例的複雜詞語。美國聯邦儲備系統主席表示,該監管機構預計勞動市場的再平衡將持續進行。但如果有證據表明"勞動市場的緊張局勢不再減輕",美聯儲將再次展開其鷹派政策。然而,《JOLTS報告》在某種程度上為美聯儲鋪平了實現經濟"輕著陸"的道路。

失業率

對於當局來說,重要的是在勞動力市場上保持供需平衡。目前看來,美國經濟的這一部分並不面臨衰退的威脅。事實上,目前在美國每兩名失業者中就有三個就業機會。在8月31日星期四,美國每日初次申請失業數據公布。

  1. 美国失业救济初请人数在过去一周降至22.8万,低于预期的23.5万。
  2. 继续领取失业救济的人数达到了一个半月来的最高水平,增至170万人(截至8月19日)。
  3. 四周平均指标上升至23.75万。
  4. 上周的平均数已修订为23.725万,上调。
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正如我们所看到的,截至8月26日的报告周期显示预期(235,000)和现实(228,000)之间存在一些矛盾。尽管这个指标被归为次要指标,但它仍然发出了关于美国劳动力市场仍然紧张的信号。

ADP

ADP(自动数据处理)的私营企业就业数据也被认为是次要指标。虽然它与官方的非农就业数据没有直接的相关性,但它仍然能够提供美国新增就业的一些概念。为了更加形象化地描述,让我们来比较一下过去三个夏季月份的这两类数据(参见图表)。

六月份:ADP(455,000)- NFP(209,000)

七月份:ADP(324,000)- NFP(187,000)

八月份:ADP(117,000)- NFP(...)

正如我们所看到的,6月和7月私人部门的雇佣率几乎是非农就业数据的两倍。如果这一趋势在8月得以延续,那么市场和美联储将面临非常不愉快的惊喜...

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但我们不要考虑这么悲观的情景,因为美国劳动市场并没有出现如此大幅度下降的严重前兆。

  1. 新员工的招聘已经恢复正常。
  2. 劳动市场出现了冷却的迹象(而不是崩溃!)。
  3. 初次失业人数减少意味着公司不想裁员。
  4. 对劳动力的需求有所减缓。
  5. 劳动力的规模仍然稳定增长。

NonFarm Payrolls

因此,我们看到8月份的非农就业人数略低于之前的数值-在15万至17万之间。 让我们忽略这一点,因为8月份是度假和孩子上学的时候...虽然近几个月NFP让专家和市场感到惊讶。

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同時,美國的通脹壓力依然存在,許多美國人仍然賺錢並有能力花錢。順帶一提,在傑克森霍爾關於美國物價行為的評論中,傑羅姆·鮑威爾直言不諱地表示通脹已經減緩,但仍然無法被擊敗。儘管自2022年以來,監管機構進行了一系列積極的利率提高。而這種情況中,不可忽視的原因之一就是工資的增長,通過這種方式,雇主防止員工被解雇。

美聯儲

因此,美聯儲仍然對進一步上調利率持開放態度。無法排除在9月20日的會議上做出這樣的決定。在做出這一決定時,有助於納入這個意義上的工作週結束時公佈的非農業部門就業報告。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具所显示的情况来看,市场普遍不认为8月份的非农就业报告会有任何鹰派的意外。该指标显示,9月份维持利率不变的可能性为..% (参见图表)

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明天在外汇市场上,股票指数和美元可能以哪些情景发展?

如果非农就业人数(NFP)超过预期(170,000人),甚至超过200,000人,这将成为美联储在2023年再次加息(甚至两次!)的原因。尤其是高薪水将成为通胀增长的触发器。在这种情况下,美元和交易货币将受到增长的刺激,而风险资产、黄金和加密货币的价格将受到压力。

而如果非农就业人数(NonFarm Payrolls)最终下降至低于150,000人,而薪资增长幅度较为温和,这可能意味着美国经济开始转向衰退。在这种情况下,美元、交易货币、股票和加密货币都将处于劣势。尽管不排除数字黄金(比特币)将随着对实物黄金需求的增长而上涨。

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如果美国的就业增长和平均小时工资水平保持大致不变, 美元将难以加强。尤其是最近几天绿旗已经失去了光芒。美国国内生产总值的下降和JOLTS数据下降到900万一下的临界水平成为了对美国经济健康的不安的迹象。尽管其他数据(例如美国个人消费支出指数(PCE))仍在支持着美国的增长。

Svetlana Radchenko,
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