歐元/美元貨幣對於週五收於1.0427，為2024年最後一個交易週畫下句點。 隨著年終將近，是時候反思一些關鍵結果。

今年來說，歐元/美元賣家的淨利達到600點。1月1日，該貨幣對開盤價為1.1037。從1月至8月，近七個月間，該貨幣對在1.0650和1.1050之間波動，幅度在400點範圍內。這段時期標誌著上下波動交替的行情，形成一致的波動週期，猶如過山車般的經歷。

整個年度裡，由於聯邦儲備局採取觀望策略，美元多頭保持相對自信。市場的鴿派預期多次變動。2023年12月和2024年1月，大部分市場參與者都預期聯儲會將在3月會議上降息。然而，到2月時，明顯的通脹數據使央行無法這麼快行動。美元短暫地受到青睞，直到預期轉向可能在6月降息。然而，春季的通脹報告又將此時間表推後，一些分析師預測降息不會在2025年前開始。

8月劇變的故事起點是「黑色星期一」，這次全球股市崩盤始於東京證券交易所，日經指數創下自1987年黑色星期一以來的歷史新低。這引發了一連串效應，亞洲、歐洲和美國的指數紛紛暴跌。

崩盤是預料中的，幾個原因包括對人工智慧 (AI) 過於樂觀的預期，而這吸引了大筆投資。蘋果、英特爾和亞馬遜等領先科技公司的半年報促成了市場的負面情緒。

另外，7月的非農業就業人數報告（NFP）顯示就業增長速度不如預期和失業率的攀升，令擔憂加劇。早一天發布的ISM製造業指數跌至46.8，為2023年11月以來的最低水平。這些發展加劇了人們對美國即將進入經濟衰退的恐懼，批評者指責聯儲沒能利用最佳機會放寬貨幣政策。鴿派預期顯著增加，美元承受了相當大的壓力。

加劇美元挑戰的是通脹數據反映出持續的下降趨勢。到8月，消費者物價指數（CPI）從3月的3.4%下降到8月的2.5%，9月進一步降至2.4%，顯示出明顯的下降趨勢。

美國的政治事件也對美元施加了更多壓力。8月，卡馬拉·哈里斯宣布競選總統，對川普此前的主導地位提出了挑戰。之前一個月，由於未遂刺殺事件和拜登總統在辯論中的糟糕表現，川普的支持率上升。然而，哈里斯的參選削弱了市場對川普勝利的信心，增加了市場的不確定性。

換句話說，8月在「各個方面」都迎來了轉折點：疲軟的鐵飯碗報告、「黑色星期一」、卡馬拉·哈里斯及逐漸減緩的通脹。市場開始談論初秋聯儲將會進行50個基點的利率下調。隨著這些變化，歐元對美元匯率飆升至1.12範圍，並達到今年的1.1214高峰。

然而，這波行情稍縱即逝。到了10月，風向開始轉向有利於美國貨幣。首先，哈里斯的競選活動陷入停滯，失去勢頭，在搖擺州份失利，而川普重新獲得支持，追回失去的時間。其次，美國的通脹開始加速。9月整體CPI達到了年度低點（2.4%年同比），隨後該指數開始穩定上升，生產者物價指數亦然。對聯儲最重要的另一項通脹指標，核心個人消費支出（PCE）指數，也開始朝上走。緩慢但確實地開始攀升。此外，10月非農就業指數的幾乎所有組成部分都呈現增長，顯示出美國勞動市場的增長，超出了最狂的預測，給予美元最強的支持。

換句話說，幾乎所有支持歐元/美元買家的基本因素都轉而對它不利。通脹開始加速，勞動力市場過熱，美聯儲的言論日益強硬。匯率逆轉，跌破1.1000水準，自此未回到1.10區間。從十月開始，該匯率穩步下滑，呈現出明顯的下降趨勢。

「高潮中的高潮」是在特朗普贏得美國總統選舉時發生的。由於候選人勢均力敵，結果不確定性一直持續到最後一刻，懸念十足。選舉結果令歐元/美元匯率跌至年度新低1.0334。令問題更加複雜的是，美聯儲主席鮑威爾表示將放緩降息步伐。在十二月的會議中，美聯儲證實了這一展望，因選舉結果和持續的經濟不確定性，採取了更為謹慎的貨幣政策寬鬆立場。

特朗普的勝利不僅僅涉及2024年，也關乎之後的2025年。雖然市場對他的當選有所反應，但已經平靜下來，等待未來事態的發展。第47任美國總統的就職典禮定於1月20日，這意味著「真正的行動」將在2025年初開始。根據特朗普最近的聲明——包括提到「兼併」加拿大、對丹麥領土的要求、「收回」巴拿馬運河，以及與中國、歐盟和墨西哥進行貿易戰的計畫——似乎我們確實將迎來有趣的時期。不過，那是另一個時間的話題。