« Suivre l’argent intelligent » – ce principe classique de l'analyse technique suggère qu'il est plus sûr de s'aligner sur les professionnels plutôt que sur la foule. Cependant, en 2025, une telle approche aurait conduit à des pertes de capital. Les hedge funds, traditionnellement considérés comme de l'argent intelligent, ont vendu pour 1 trillion de dollars de plus en actions américaines qu'ils n'en ont acheté depuis le début de l'année. Les investisseurs particuliers, en revanche, ont largement suivi une stratégie de « buy and hold » — et à l'approche de la fin avril, il est clair que cette approche a été payante.

Après la victoire électorale de Donald Trump, le S&P 500 a enregistré le rallye post-électoral le plus fort de l'histoire, porté par l'espoir que le 47ème président américain donnerait un coup de fouet à une économie déjà en plein essor. En réalité, les politiques tarifaires agressives de Trump ont suscité des craintes de ralentissement économique. Bloomberg prévoit désormais que la croissance du PIB américain ralentisse de 2 % à 1,4 % en 2025 et a relevé la probabilité d'une récession dans les 12 prochains mois de 30 % à 45 %.

Dynamique du ratio C/B du S&P 500

Un ralentissement économique pèserait lourdement sur les bénéfices des entreprises, incitant les investisseurs à se montrer de plus en plus prudents quant à l'investissement dans le S&P 500. Les actions américaines restent relativement chères, et le capital continue de sortir des États-Unis pour se diriger vers l'Europe. Selon Allianz, le marché d'actions américains, pesant 28 000 milliards de dollars, est trop important pour être abandonné du jour au lendemain. Néanmoins, même une légère pression à la vente pourrait déclencher des corrections significatives du marché — comme on l'a constaté après le jour de l'Indépendance plus tôt cette année.

Malgré les espoirs de Trump que le rallye du S&P 500 se poursuive après l'élection, la réalité de son investiture et des mesures politiques a fait des cent premiers jours de sa présidence l'une des pires périodes pour l'indice jamais enregistrées. Seules les crises de 1937, 1941 et 1973-1974 ont connu des déclins plus sévères — et dans ces cas, le marché est resté sous pression jusqu'à la fin de l'année.

Performance du S&P 500 après l'inauguration

À la fin du mois d'avril, la "foule" avait pris l'initiative. Le S&P 500 a rebondi, se rapprochant à 3 % des niveaux observés lors du Jour de la Libération en Amérique. Horizon Investments observe que le maintien de cet élan dépendra de l'évolution positive des négociations commerciales des États-Unis avec d'autres pays.

Les marchés observent désormais de près les prochaines publications, en particulier les données du PIB américain pour le premier trimestre et le rapport sur l'emploi d'avril, afin d'évaluer l'ampleur du ralentissement économique.

Analyse technique :

Le S&P 500 continue de former un modèle de retournement 1-2-3 sur le graphique journalier, ce qui indique une potentielle fin de la phase corrective. Les positions longues initiées autour du niveau de 5400 devraient être maintenues, avec des objectifs de profit et des renversements potentiels envisagés autour de 5625 et 5695. Si les haussiers ne parviennent pas à se maintenir au-dessus de 5500, cela indiquerait une faiblesse sous-jacente et pourrait déclencher une pression à la vente renouvelée.