Jusqu'où la cupidité poussera-t-elle la foule ? Le rallye de fin avril du S&P 500 a quelque peu adouci la pilule amère pour Donald Trump. Ses cent premiers jours au pouvoir ont marqué la pire performance pour l'indice boursier large depuis les années 1970. Tandis que les hedge funds continuent de se fier aux données macroéconomiques et de vendre lors des hausses, les investisseurs individuels ont adopté une stratégie consistant à écouter les voix de l'administration américaine.

Positionnement des Hedge Funds sur les Actions Américaines

Les déclarations des responsables de la Maison Blanche concernant les avancées dans les négociations commerciales et l'assouplissement des tarifs automobiles ont pris le dessus sur des données décevantes sur la confiance des consommateurs, la balance commerciale et les offres d'emploi. L'économie américaine se refroidit — l'indicateur avancé de la Fed d'Atlanta prévoit une contraction de 1,5 % pour le premier trimestre, bien pire que la prévision de +0,3 % de Bloomberg.

Pendant ce temps, le secrétaire au Commerce Howard Lutnick affirme avoir signé un accord avec un pays non divulgué. Selon Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, plusieurs accords — en particulier avec des pays asiatiques — sont proches. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a mentionné des progrès dans les discussions avec la Corée du Sud, le Japon et l'Inde, affirmant que la clarté du marché reviendra une fois que Washington annoncera des accords commerciaux finalisés.

Ne croyez pas vos yeux — croyez vos oreilles ? Les discours enflammés des responsables de la Maison Blanche ont suffi pour que le marché ignore la pire lecture de la confiance des consommateurs en cinq ans, un déficit commercial record, et une chute brutale des offres d'emploi. Les fonds spéculatifs pariant sur un ralentissement économique ont peut-être fondamentalement raison mais se sont retrouvés dépassés par la confiance du public dans l'achat lors des baisses des marchés.

Il est intéressant de noter qu'à la fin des premiers 100 jours de Trump, un seul des onze secteurs du S&P 500 — les biens de consommation de base — affichait des gains. Ce sont des produits que les Américains continuent d'acheter même en période de récession.

Performance des Secteurs du S&P 500 lors des 100 Premiers Jours de Trump

La cupidité a permis au marché de pardonner à Donald Trump sa nouvelle série de critiques envers Jerome Powell. Le président l'a qualifié d'employé ne faisant pas très bien son travail et a affirmé qu'il en savait plus sur les taux d'intérêt que le président de la Fed lui-même.

Quel que soit le plan de la Maison Blanche, il fonctionne pour l'instant : les mots pèsent plus que les chiffres. Combien de temps cela peut-il durer ? Cela peut ne pas avoir d'importance — l'élément clé est que c'est le moment de se couvrir contre un éventuel recul du S&P 500 à mesure que l'économie se refroidit, d'autant plus que le coût de la protection (c'est-à-dire les primes d'options) a récemment diminué.

Techniquement, sur le graphique quotidien de l'indice large du marché, les acheteurs ont réussi à activer et compléter une figure de renversement 1-2-3. Cependant, les chances de consolidation semblent actuellement plus fortes que celles d'une reprise de la tendance haussière. Un rejet de la résistance à 5625 ou 5695, ou une chute en dessous de 5500, signalerait d'encaisser les bénéfices longs et d'envisager de renverser les positions.