Что больше напугало евро? Замедление европейской инфляции с 2,3% до 2,2% в марте? Или намерение Евросоюза отомстить США за тарифы? Полноценная торговая война между Брюсселем и Вашингтоном подорвет силы экономики валютного блока. Однако трейдеры считают, что фискальные стимулы Германии способны сгладить негатив, и держат пари на рост котировок EUR/USD в течение ближайшего месяца.

Об этом свидетельствует повышение так называемого риск-разворота по евро против доллара США. На срочном рынке покупателей основной валютной пары больше, что сигнализирует о ее «бычьих» перспективах, по меньшей мере, в апреле.

Динамика рисков разворота по евро

Не думаю, что «медведей» по EUR/USD вдохновили на атаку данные по инфляции в еврозоне. Потребительские цены замедлились в соответствии с прогнозами экспертов Bloomberg, однако деривативы снизили шансы резки ставки по депозитам ЕЦБ в апреле с 85% неделю назад до текущих 65%.

Несмотря на приближение инфляции к таргету 2%, стоимость заимствований входит в так называемую нейтральную зону, когда ставки Центробанка не стимулируют, но и не ограничивают экономический рост. Фискальные стимулы Германии способны разогнать не только ВВП, но и инфляцию, поэтому члены Управляющего совета в последнее время проявляют осторожность.

Динамика европейской инфляции

Есть и еще один фактор риска. Тарифы Дональда Трампа. Если Европейский союз на них ответит, цены поднимутся. Пусть центробанки во главе с ФРС и считают, что их рост будет временным.

А Брюссель молчать не намерен. По словам Урсулы фон дер Ляйнен, ЕС необязательно хочет мстить. Однако его ответ на новые тарифы Дональд Трампа готов. При этого глава Еврокомиссии сделала ссылку на технологии, что подразумевает меры возмездия в сфере услуг, где Евросоюз имеет преимущество перед США. Впрочем, он по-прежнему открыт для переговоров.

Пока победителей в глобальной торговой войне определить сложно. Не факт, что ими окажутся Штаты. 30% их долга принадлежит другим странам, и начни те избавляться от казначейских облигаций США, доллару не позавидуешь.

С другой стороны, такие же разговоры велись 8 лет назад во время торговых баталий Америки и Китая. Однако по факту Поднебесная пошла на уступки, пообещав купить больше товаров в Штатах, и не стала сбрасывать с рук долговые обязательства США. Ее юань потерял 10% своей стоимости, поэтому прогноз Wells Fargo об укреплении доллара на 1,5-11% не выглядит чем-то фантастическим.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в рамках нижней части диапазона справедливой стоимости 1,0765-1,0930. Лишь прорыв поддержки на 1,0765 заставит отказаться от идеи покупок евро с целью восстановления восходящего тренда. При таком раскладе следует сделать акцент на короткие позиции. Пока этого не произошло, имеет смысл держать и наращивать лонги.