Đồng đô la Mỹ có bị định giá quá cao không? Bank of America nghĩ như vậy. Ngân hàng này cho biết rằng trong các chu kỳ trước đó, khi Chỉ số USD đạt đỉnh vào giữa những năm 1980 và đầu những năm 2000, kết quả là một xu hướng giảm lớn, với đô la Mỹ giảm từ 25-30%. Hiện tại, các nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ tài sản trị giá 22 nghìn tỷ đô la Mỹ, và việc bán tháo sẽ là một cơn ác mộng đối với những người dự đoán giá lên của EUR/USD. Tuy nhiên, không phải ai cũng có cùng quan điểm này.

Credit Agricole tin rằng việc bán tháo đô la Mỹ đã bị làm quá. Theo ngân hàng này, các nhà đầu tư đang bỏ qua những yếu tố tiêu cực đối với EUR/USD, chẳng hạn như ảnh hưởng gây hại của chiến tranh thương mại đến nền kinh tế khu vực đồng euro, sự ổn định dần của tình hình chính trị ở Mỹ và vị thế bán khống quá mức đối với đô la Mỹ. Thật vậy, những người chơi đầu cơ, quản lý tài sản và các quỹ đầu cơ đã dành vài tuần gần đây hầu như chỉ để bán đô la Mỹ.

Động lực đầu cơ USD

Các ngân hàng và công ty đầu tư có quan điểm khác nhau về số phận của EUR/USD, điều này đã góp phần khiến cặp tiền này ổn định trong phạm vi giao dịch hẹp. Đáng chú ý, 100 ngày đầu tiên của Trump tại nhiệm đã dẫn đến hiệu suất tồi tệ nhất cho đồng đô la Mỹ so với kỷ lục tiêu cực của Richard Nixon trong những năm 1970.

Một yếu tố đằng sau xu hướng giảm của đồng đô la là dòng tiền chảy ra từ Bắc Mỹ sang Châu Âu. Ban đầu, các nhà đầu tư đã hoang mang bởi mức thuế lớn của Nhà Trắng vào "Ngày Giải phóng nước Mỹ" và đã bán chỉ số EuroStoxx 600. Tuy nhiên, bây giờ họ đang trở lại với chỉ số này, tin tưởng rằng các cuộc đàm phán thương mại Washington-Brussels sẽ kết thúc tích cực. Tiếp tục việc nới lỏng tiền tệ của ECB, kết hợp với kích thích tài khóa của Đức, được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng của cổ phiếu Châu Âu.

Theo ECB, các mức thuế của Donald Trump được dự báo sẽ tăng lạm phát trong khu vực đồng euro thêm 0,7 điểm phần trăm vào năm 2025, thêm 0,4 vào năm 2026, và thêm 0,3 vào năm 2027. Nếu không có các mức thuế này, khu vực sẽ một lần nữa đối mặt với giảm phát trong năm nay và hai năm tới. Như hiện tại, giá tiêu dùng dự báo sẽ tăng 2,3%, 1,9%, và 2%.

Lạm phát khu vực đồng euro không có và có thuế

Những biến động CPI như vậy cho phép Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong điều kiện bình thường, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất tiền gửi có thể tạo áp lực lên đồng euro. Tuy nhiên, khi giá Forex bị chi phối bởi dòng vốn, sự mở rộng tiền tệ hỗ trợ cả chỉ số chứng khoán châu Âu lẫn EUR/USD.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho cặp tiền tệ chính cho thấy sự hợp nhất ngắn hạn tiếp tục trong phạm vi giao dịch từ 1.1315–1.14, hình thành mô hình 'Surge and Shelf'. Đặt các lệnh mua chờ xử lý trên EUR/USD khi vượt qua mốc 1.14 và lệnh bán khi dưới ngưỡng 1.1315 vẫn là một chiến lược phù hợp. Điều quan trọng là không nên mở quá nhiều lệnh bán khống.